幼教行业资本化“退潮”:业务盈利下滑 A股首现资产剥离

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资料来源:每日经济新闻

每位记者朱万平,每一位都由陈俊杰主编。

多年来,潮流飙升。随着去年11月发布《中共中央 国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》(低于幼儿教育的新政策),幼儿教育资产证券化的“潮水”正在消退。

6月29日,秀强股份有限公司(300160,SZ)宣布公司股东大会已经审议通过《关于公司幼儿教育资产出售暨关联交易的议案》。该公司计划以2.8亿元人民币的价格出售其子女的教育资产。该公司是该公司的实际控制人员鲁秀强和陆秀珍。受控制的业务。

自幼儿教育新政策实施以来,“大震撼”,“洗牌”和“转折点”已成为行业的关键词。在资本市场,许多学前教育公司的下降幅度更大。以红,黄,蓝为例,在学前教育新政策出台之前,公司的市值一度超过60亿元,而现在还不到14亿元。自去年11月以来,伟创股份(002308,深圳)和枫叶教育(01317,香港)也分别下跌了17%和30%。

在行业的巨大变化下,越来越多的幼儿教育公司开始修改自己的策略。快速并购的原始路径逐渐被抛弃。秀强股份出售学前资产,这是第一家明确剥离学前教育资产的A股公司。如今,它逐渐成为幼儿教育公司下沉产品和扩大年龄组市场的共同选择。幸运的是,国内教育市场的整体发展依然强劲。在分割领域,学前教育和K12(学前教育到高中教育)仍然被认为是最具潜力的。

上市公司上市教育业务亏损

“学前教育资产的分离主要是由于新政策引入的因素。”7月9日,秀强的相关人士告诉《每日经济新闻》记者,后续公司将专注于智能玻璃,智能家居等领域,学前教育资产将很大。股东接管了这项业务。

不久前,秀强股份召开了股东大会,审议并批准了剥离公司幼儿资产的建议。 “剥离量不是太小。”上述秀强股份告诉记者。截至2018年底,秀强股份总资产已达4.32亿元,净资产约2.63亿元。

除政策因素外,公司幼儿教育行业未来经营的不确定性也是剥离的原因之一。去年,修强的幼儿教育业务收入为2.05亿元,但亏损金额突破3亿元,与公司幼儿教育业务亏损5263万元相比,显着扩大。

学前教育业务遭受了损失,不仅仅是修强股份。去年,托威信息(002261,深圳)的全资子公司山东长征教育科技有限公司(以下简称长征教育)也从亏损转为亏损,亏损35161万元。这是一家专门从事幼儿教育产品开发,生产和销售的公司。

对于失去长征教育,今年6月底,托威资讯在回应交流调查时表示,“主要受幼儿教育产业政策的影响”。长期教育儿童产品销售业务呈下降趋势。去年,收入和利润分别下降了52.15%和171.95%。

“高质量幼儿园的成本非常高。它涉及许多因素,如高租金,课程开发,教师系统培训和高标准的运营管理。“7月10日,红,黄,蓝副总裁张帆接受了《每日经济新闻》记者在采访中说私立幼儿园改建为普惠公园后,政府补贴金额相对较低。在某种程度上,许多私人公园更加困难。

“普惠公园有政府财政补贴,但目前的政府补贴标准并非基于成本核算,而且公园的金融投资仍存在一定的差距,而且区域差异很大。”张范说,特别是在北方,广深等地。在一线城市,租金上涨,人力和各种管理成本大幅增加。与全国统一的包容性费用相比,经营压力远大于其他城市。

高质量幼儿园的成本非常高。以北京为例,北京在2018年增加了对幼儿园的财政补贴。市级示范园区和公园质量较高的一流公园补贴达到12000元/年,二,三年级。公园每次出生的补贴也达到了8400元/学年。

目前,许多私立幼儿园的盈利能力已经下降,而幼儿教育产业似乎正在告别“黄金时代”。特别是,新政提议“不允许私人公园单独包装或作为资产的一部分。”突然之间,幼儿资产证券化之路遭遇了“大刹车”。如今,由于盈利能力下降,一些上市的学前教育资产也被积极剥离。

“学前教育的资本投资不应只关注资本的追求利润的性质。”张帆认为,在社会发展过程中,各行各业都会有资本干预,资本也在一定程度上为社会和经济发展服务。这是看资本的参与能否提高整个行业的水平,同时抑制过度的追求利润的行为。

不过,张帆也承认,教育行业有其独特之处。在这个领域,公众更注重公平性,质量和某些特定行为的规范。因此,我们应该倡导“市场化+政府补贴+完善的质量标准和监督”。对于资本的流入,还有必要区分其特定性质和动机。

幼儿教育公司已经调整了他们的发展战略

“基本可以判断,上市私立幼儿园的道路已被'封锁'。”当我听说幼儿园的新政策被释放后,一位经营私立幼儿园的企业家曾告诉《每日经济新闻》记者。

资本市场的反应很快。在新政当天,红色,黄色和蓝色股票在20分钟内被触发融化两次。收盘时,股价下跌约53%。该公司的市值蒸发超过17亿元。

除了在美国股票市场上市的红色,黄色和蓝色外,香港股票公司和受儿童早期教育的A股幼儿教育股票也受到影响。去年11月16日,新政第二天,枫叶教育股价暴跌18%以上,伟创股价下挫。自去年11月15日以来,香港股份公司博君教育已下跌超过50%,枫叶教育已下跌超过30%,21世纪教育(01598,HK)已下跌超过25%,而魏创股价已下跌超过18%。

“与秀强的股份不同,我们不会直接开设和经营幼儿园。” 7月9日,威登股份告诉记者,该公司主要提供学前教育产品和服务,学前教育不生产业务。直接影响。

即便如此,魏创股份的净利润去年下跌16.57%,扣除后的净利润超过31.43%。今年第一季度,Weichuang股票的净利润下降了68.35%,而扣除后的净利润则下降了82.12。 %。事实上,学前产品和服务几乎占了伟创主营业务的一半。

在学前教育的新政策出台之前,利用资本的力量进行大量的兼并和收购,是行业的“主流”风格。然而,由于私立幼儿园上市的道路几乎被“封锁”,盈利能力下降,早期儿童上市公司开始修改其发展战略。

在2018年年报中,21世纪教育明确表示将暂停离线幼儿园的扩张并继续作为轻资产运营。魏创股份还在2018年年报中表示,公司将进一步加大对3~8岁儿童的育儿,早教和素质教育的投入,并提供更全面的儿童成长解决方案。学前教育业务占秀强股份的整体小额收入,单纯“放弃”业务并将其出售给大股东。

去年,红色,黄色和蓝色的盈利能力也受到影响。净利润从盈利转为亏损,下跌约123%。在今年第一季度,该公司扣除后的净利润仍处于低迷状态。

“我们正在探索可持续发展的机制。”张帆告诉记者,红,黄,蓝也在与政府合作探索多层次的公园模式。在未来,他们仍然愿意首先尝试,在课程开发,教师培训,信息建设,环境创造的持续投资和其他方面。

资本繁荣后,幼儿教育行业的未来是什么

尽管该行业在学前教育新政策出台后经历了“停电”,但张帆仍然看好幼儿教育产业的前景。 “学前教育行业仍是一个朝阳产业。”中国家庭越来越重视幼儿教育,教育消费占家庭总消费的比例也在逐年上升。

“随着人口结构调整,二胎政策和大规模消费升级,中国家庭消费支出教育支出比重逐年上升,教育市场整体发展态势依然强劲。 “今年6月底,Coswood(300192,SZ)在公告中表示。

德勤《2018中国教育行业发展报告》预计,到2020年,私立教育的总体规模将达到3.36万亿元;到2025年,这一数字将接近5万亿元,年均复合增长率为10.8%。其中,K12教育和幼儿教育仍然是最苛刻的部分。

“这个行业既有挑战又有机会。”儿童早教分析师张明(化名)告诉记者,现阶段,私立幼儿园有很多学前教育。从市场定价园区到普惠公园的第一步,主要是实现学前教育的公平发展。然而,不可否认的是,优质的学校资源仍然稀缺。

“有些问题正逐渐得到解决,但问题越来越突出。”在张帆看来,学前教育作为基础教育是提高全民素质的主要环节。它无法换取质量。

在这方面,2018年政府工作报告指出“公平和素质教育的发展”后,2019年的政府工作报告增加了两个“更多”的词,即“发展更公平,更优质的教育”,同时提出通过多种渠道扩大学前教育的供给。无论是公共的还是私人的,只要它符合安全标准,合理的费用和父母的保证,政府就必须支持它。“

张帆认为,从整个幼儿教育产业的角度来看,它只会继续向高品质发展。与此同时,行业竞争将更加激烈。落后的花园不符合时代潮流,不能满足广大家庭的素质教育需求。未来,私立学前教育将实现良好发展。

“虽然幼儿教育资产不能通过证券化很快实现,但良好的私立幼儿园将来会继续”吃香“。张明判断,未来以集团为基础的园区模式将长期存在,多品牌,多格式,多区域一体化园区模式将继续发展。